Le Gabon a obtenu des liquidités. Il lui reste à démontrer que la liquidité n’est pas le seul horizon de sa stratégie.
Le 14 octobre 2026, le Gabon a levé 580 millions de dollars sur les marchés internationaux, soit 342,2 milliards de FCFA, à huit ans, avec un coupon de 9,375 %. L’opération sera présentée comme un succès : l’accès au marché est confirmé et les fonds sont mobilisés. Mais en économie, un succès se juge à son coût et à son usage. Le citoyen a le droit, et le devoir, de regarder le prix.
I. Ce que le chiffre signifie
Un coupon de 9,375 % représente environ 54 millions de dollars d’intérêts par an, soit une trentaine de milliards de FCFA chaque année. Sur huit ans, la charge cumulée avoisine 435 millions de dollars, près de 257 milliards de FCFA, soit environ les trois quarts du capital emprunté. Autrement dit, pour chaque 100 FCFA reçus aujourd’hui, la Nation s’engage à verser 75 FCFA d’intérêts, avant même de rembourser le principal.
II.Ce que dit le taux.Un taux n’est pas une sanction. C’est une information : le prix auquel des investisseurs acceptent de porter un risque. Celui exigé du Gabon traduit trois lectures du marché.
La signature : une notation en catégorie spéculative, qui renchérit mécaniquement l’accès au crédit.
Le besoin : un émetteur qui a des besoins de trésorerie visibles négocie moins bien qu’un émetteur qui choisit son moment.
Le poids du service de la dette : déjà substantiel, il alimente la prime de risque que les prêteurs réclament.
La leçon est simple : on ne paie pas seulement une durée, on paie une perception. Et une perception se travaille.
III. Trois risques à regarder en face
Le risque de change. Cette dette est libellée en dollars, alors que le budget, les salaires et l’essentiel des dépenses publiques sont en FCFA, arrimé à l’euro. Un dollar plus fort alourdit mécaniquement la charge. La question de la couverture est légitime.
Le risque d’étalon. Ce coupon devient une référence. Il pèsera sur les émissions futures, sur le marché régional et sur la manière dont les investisseurs lisent désormais la signature gabonaise.
Le risque du cercle. Un coût élevé du service de la dette réduit la marge budgétaire, ce qui pèse sur la notation, ce qui renchérit le financement suivant. Rompre ce cercle est l’enjeu central des années à venir.
IV. Ni procès, ni complaisance
Il serait injuste de condamner l’opération : accéder au marché international est un acte de souveraineté financière, et un État ne choisit pas toujours son calendrier. Mais il serait imprudent de s’en féliciter sans condition. Un emprunt cher peut être pleinement justifié à une condition : que son usage produise plus de richesse que son coût. Reprofiler une dette plus onéreuse, financer des infrastructures productives, soutenir l’investissement privé et l’emploi : ces usages créent de la valeur. Financer durablement de la trésorerie courante n’en crée pas.
D’où quatre questions de transparence, légitimes dans une République qui se veut exigeante :
Quelle est la destination précise des 342,2 milliards de FCFA ?
Quel est l’écart avec les alternatives disponibles (marché régional, partenaires multilatéraux, financements concessionnels) ?
Quels mécanismes de couverture et quelles options de remboursement anticipé encadrent l’opération ?
Quelle trajectoire de réduction du service de la dette soutient la promesse d’une amélioration de la notation ?
V. Le cap
Le vrai remède à un coupon de 9,375 % n’est pas de s’en indigner, mais de le rendre inutile : discipline budgétaire crédible, diversification de l’économie au-delà de la rente extractive, élargissement de l’assiette fiscale, appui au secteur privé productif, et surtout régularité dans les engagements, qui seule fait baisser durablement le prix du risque. Le marché pardonne un déficit expliqué plus facilement qu’une trajectoire incertaine.
Chaque point de taux économisé demain se jouera dans la qualité de la gestion d’aujourd’hui. La Cité se gère avec des chiffres, mais elle se bâtit avec de la confiance.
Francis Jean Jacques EVOUNA, Citoyen Gabonais
